诺亚财富:资产配置要有中长期思维和底线思维

受新冠疫情影响,自1月下旬以来,市场避险情绪旺盛。在诺亚财富看来,市场越是有不确定性,越是要管理风险。因为财务管理机构对于客户来说,不仅仅是提供产品、资产、服务,更重要的是让客户识别并且想办法规避风险。

那么,怎样的投资配置有利于抵御当下风险?诺亚财富从四个维度给出了建议。

第一,坚持投资分散原则和“四跨”布局策略,即跨区域、跨币种、跨周期、跨资产类别;

第二,要有底线思维,先建立防守再谋求进攻。所谓防守就是要做好最坏的打算,并对此做好防御性质的安排。

第三,当前全球经济已经重启,但疫情可能并不会那么快结束,对此我们要着眼于中长期,跨周期投资,这样可以使我们的投资决策更加符合市场客观规律,同时也可以对冲掉短期一些不利因素的影响,减轻内心上的波动。

第四,目前中国的抗疫防控工作取得了阶段性胜利,走在世界前列,未来也将凭借着体制上的优势继续保持良好态势,国内经济也会快速复苏和发展起来。在这样的背景下,未来在做好全球配置的同时,依然要长久地重仓中国。

在大类资产配置方面,诺亚财富强调要“道、术”相结合来服务客户。

在“道”上,要让客户认清未来市场的特点就是“三低一高”的事实,同时引导客户坚持中长期思维和底线思维;在“术”的层面,除了“四跨”,还要深入研究不同资产类型之间的相关性,为客户做好优选和组合。做分散投资时,如果某一类型资产的波动不影响到另一类资产,可以使我们获得全局最优,而不是局部最优。

在大类资产上,诺亚主张利用负向相关性进行组合配置,如最常见的股票和债券,这两类资产的市场走势会呈现出此消彼长、此起彼伏的现象,俗称股债跷跷板。在这个过程当中,如果我们依据市场波动规律,做好我们在仓位和结构上的调整,是可以获得超越市场平均收益的回报的。

另外,据《诺亚财富2020下半年投资策略报告》分析,经济的V 型复苏很难发生,大概率呈现L型的温和复苏,且复苏速度在下半年或会出现放缓迹象。而上半年主流资本市场在各国央行的助力下完成了漂亮的反弹,但目前中国央行已经表态不搞大水漫灌,而是通过创新工具直达实体,以宽信用为核心政策目标,海外央行们也基本打光了子弹,下半年股债市场的表现会相对不明朗,这正是股债均衡配置的较好时候。